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棉花:上下游矛盾挤占纺纱利润
来源:爱游戏app官网下载    发布时间:2024-09-25 22:25:24

  核心观点:中性偏多 2023/24年度新疆棉减产预期与籽棉抢收预期支撑中长期棉价重心上移。

  库存:偏空 1)纺企原料下降、棉纱成品库存上升;2)织厂补库意愿不强,坯布库存边际增加,下游处于纺织淡季。

  全球终端消费:中性 美国服装及服装面料批发商仓库存储下降缓慢,仍高于同期水平(偏空),但USDA报告对于新年度的全球棉花消费、贸易量均同比调增,持积极态度(偏多)。整体看东南亚、国内纱线端开机率依然维持(偏多),坯布端相对清淡。

  宏观:中性偏多 高基数影响下,6月CPI同比增速降至3.0%(前值4.0%),超出市场预期,当下市场已计入本月底再次加息25bp,超预期的CPI结果降低了年内继续加息两次的概率,整体宏观情绪明显回暖。

  美国农业部7月报告公布,2023/24年度全球棉花产量小幅增加2.6万吨,消费下调12万吨,进出口贸易量小幅调减5万吨;期初库存主因阿根廷的资产负债表进行了10年的历史修订而增加23万吨,期末库存调增37.5万吨。整体影响中性偏空。

  全球整体种植培养面积小幅调增,其中巴基斯坦产量调增10.17%,澳大利亚面积调减但单产增加,总体产量未调整。

  美国农业部发布7月份美国棉花产需预测,美国2023/24年度棉花预测出口下降5.4万吨,期末库存上调6.5万吨,整体影响中性偏空。

  根据6月30日的种植培养面积报告,本月美国的种植培养面积减少了16.9万英亩,但由于西德克萨斯州的降雨量缓解了旱情,收获面积增加了11.7万英亩,预计美国产量仍将保持在359.2万吨。

  美国农业(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至223年7月9日当周,美国棉花优良率为48%,前一周为48%,上年同期为39%。

  截至当周,美国棉花结铃率为17%,上一周为11%,上年同期为21%,五年均值为18%。

  截至当周,美国棉花现蕾率为55%,上一周为42%,上年同期为55%,五年均值为55%。

  得州地区未来一周气温在30-33℃,减少降雨,得州干旱程度小幅回升,但尚不影响当下棉花生长。

  据美国农业部(USDA)报告显示,2023年6月30日-7月6日,2022/23年度美国陆地棉出口签约量5244吨,较前周下降79%,较前4周中等水准下降76%。

  2022/23年度美国陆地棉出口装运量47284吨,较前周下降20%,较前4周中等水准下降14%,主要运往中国(17434吨)、土耳其(7856吨)、巴基斯坦(6197吨)、孟加拉国(4268吨)、越南(3405吨)。

  2023/24年度美国陆地棉出口签约量11577吨,主要买家中国(8172吨)、洪都拉斯(2225吨)、巴基斯坦(568吨)、孟加拉国(499吨)、越南(295吨),取消合同的有韩国(295吨)。

  对于2023/24年度,印度棉出口下调4.4万吨,消费暂无调整,报告中调增了2022/23年度印度棉产量,因此2023/24年度期初库存调增11万吨,期末库存相应调增,影响中性偏空。

  印度棉花协会7月公布多个方面数据显示,2022/23年度6月统计印度棉花产量环比上调21.8万吨,同比上调20.44万吨,棉花出口下调6.8万吨,期末库存增加15.2万吨为39.41万吨。

  2021/22年度棉花产量因交售加工进度依旧不及同期导致下调产量13.33万吨为508.57万吨。

  印度棉纱报价重心持续向下,报价存在偏乱现象。印度喷气C32S纱厂当前生产理论亏损震荡为主,按照一个月的棉花库存来计算,纱厂亏损在30-32美分/千克左右。贸易商C21S机织可漂报价2.55-2.60美元/千克。

  纱线方面,上周进口纱外盘价格稳中有跌,印度价格重心持续下移,巴纱受需求端偏弱影响价格略弱,越纱报价整体波动不大。

  巴西国家商品供应公司发布了最新2022/23年度棉花月度产量预测。皮棉产量预估值为300.77万吨,环比增加2.96万吨。截至7月7日,全国已采摘的棉花不到8%(巴伊亚州16%,马托格罗索州略高于3%)。预计未来几周内采摘活动将迅速推进。

  对于2023/24年度,USDA7月报告未对中国棉花产量继续调整,此外调增进口5.5万吨,消费调减10.9万吨,期初库存调减后,整体期末库存上调13.1万吨,对新年度影响中性偏空。

  公布6月最新数据,商业库存289.69万吨,环比下降59.59万吨,同比下降82.53万吨。

  预计8月底国内棉花商业库存在130万吨左右,低于同期40-60万吨,传言国储抛储30万吨,仅可部分补充。

  5月中国棉花当周进口11万吨,2023年1-5月累计进口49万吨,2022/23年度累计进口103万吨,配额尚未用完。

  截至7月14日,棉纱厂开机负荷为58.6%;棉布开机为57.1%,棉纱、棉布开机率下降,个别小厂因纺纱利润严重亏损而被迫降负。

  截至7月14日,纺纱厂原料库存为28.8天,成品库存18.9天,原料仓库存储下降、成品库存上升。织布厂棉纱库存为6.4天,织布厂全棉坯布成品库存30.3天,原料库存继续下降、成品库存上升,织厂补库意愿不强,原料库存处于低位,纱线、坯布去库均放缓。

  价格方面,淡季下游需求不佳,纱线涨价较为困难,局部大厂报价上涨300元/吨左右,中小型纺企价格基本持稳为主,持稳价格据悉成交较前两周略有好转。

  利润来看,持续大幅亏损,截至7月14日,纱线价格跟涨棉花价格,即期纺纱利润为-1660元/吨。

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